Хімічна промисловість перебуває в стані спаду вже більше трьох років, як індекс цін на хімічні речовини, так і норма прибутку промисловості на низькому рівні. Під впливом постійного збільшення виробничих потужностей хімічної промисловості, тиску на зростання попиту на нижній течії та зниження цін на енергоносії на ринках, індекс цін на хімічну продукцію в Китаї впав на 10,3% з початку 2025 року, наразі займаючи 10,6-й процентиль з 2012 року. З другої половини 2022 року хімічна промисловість середньої течії переживає спад більше трьох років. Співвідношення загального прибутку до операційного доходу від хімічної сировини та продуктів за перші вісім місяців 2025 року становило 4,14%, що є найнижчим показником з 2017 року. Рентабельність валового прибутку та маржа чистого прибутку нафтохімічних і хімічних компаній, зареєстрованих на біржі, у 2 2025 кварталі становили 16,05% та 4,63% відповідно, також на відносно низькому рівні за останні роки.
З постійним скороченням капіталовкладень, прискореним виходом виробничих потужностей за кордоном і політикою проти-інволюції очікується, що проміжна хімічна промисловість досягне поворотної точки у своєму циклі виробництва. У 2024/1П25 капітальні витрати зареєстрованих нафтохімічних і хімічних компаній зменшилися на 18,3%/15,1% у річному-порівнянні-року; у 2-му кварталі 2025 року капітальні витрати галузі зменшилися на 12,2%/8,3% рік-за-рік/квартал-за-квартал, відзначаючи сьомий квартал поспіль за рік--з 4-го кварталу 23 року. З 2023 по жовтень 2024 року з Європи загалом було виведено 11 млн тонн хімічних виробничих потужностей. З 2025 року такі компанії, як Westlake Chemical, Total і японські хімічні компанії, послідовно оголошували про закриття виробничих потужностей на своїх європейських і японських базах. Ми вважаємо, що прискорене виведення закордонних хімічних виробничих потужностей допоможе зменшити глобальний дисбаланс пропозиції та попиту на супутню продукцію. У плані стабільного розвитку нафтохімічної та хімічної промисловості пропонується науково регулювати будівництво великих проектів, суворо контролювати нові нафтопереробні потужності, раціонально визначати масштаби та темпи нових викидів етилену та PX, а також запобігати ризику надлишку потужностей у промисловості з вугілля-до-метанолу. З продовженням накопичення сприятливих факторів на стороні пропозиції, ми вважаємо, що середня хімічна промисловість, як очікується, стане переломним моментом у циклі виробництва потужностей.
Очікується, що галузевий цикл зміниться, і ми з оптимізмом дивимося на середньо{0}} та довго-інвестиційні можливості в хімічний сектор. 22 жовтня співвідношення цін-до-записів (P/B ratio) у секторі основних хімікатів (Shenwan) становило 2,07x, що помістило його на 32,6-й процентиль з 2012 року. З продовженням накопичення сприятливих факторів на стороні пропозиції хімічних речовин середнього виробництва ми вважаємо, що точка перелому циклу потужності галузі, ймовірно, настане, сприяючи покращенню структуру попиту-пропозиції в галузі та загальну продуктивність.
Проміжна хімічна промисловість переживає спад уже більше трьох років, причому як індекс цін на хімічні речовини, так і рентабельність галузі є низькими. Під впливом постійного збільшення виробничих потужностей хімічної промисловості, тиску на зростання попиту на нижній течії та зниження цін на енергоносії, такі як сиру нафту та вугілля, індекс цін на хімічну продукцію в Китаї впав на 10,3% з початку 2025 року, на даний момент становить 10,6 процентиля з 2012 року. Хімічна промисловість середнього ланцюга перебуває у спаді більше трьох років, починаючи з другої половини 2012 року. 2022 р., при цьому відношення загального прибутку до операційного доходу від хімічної сировини та продукції прогнозується на рівні 4,14% за перші вісім місяців 2025 р., що є найнижчим показником з 2017 р. Рентабельність валового прибутку та рентабельність чистого прибутку нафтохімічних і хімічних компаній, зареєстрованих на біржі, у Q2 2025 становила 16,05% і 4,63% відповідно, також на відносно низькому рівні порівняно з попередніми роками.
З постійним скороченням капіталовкладень, прискореним виходом виробничих потужностей за кордоном і політикою проти-інволюції очікується, що проміжна хімічна промисловість досягне поворотної точки у своєму циклі виробництва. Відповідно до нашої статистики щодо 494 нафтохімічних компаній, зареєстрованих на біржі, капітальні витрати цих компаній зменшилися на 18,3% і 15,1% порівняно з-роком у 2024 році та першій половині 2025 року відповідно; у другому кварталі 2025 року капітальні витрати промисловості зменшилися на 12,2% рік--року та 8,3% квартал--кварталу, що ознаменувало падіння сьомого кварталу поспіль--року з четвертого кварталу 2023 року. Щодо виходу виробничих потужностей за кордоном, з 2023 по жовтень 2024 року в Європі було вичерпано 11 мільйонів тонн пов’язаних хімічних речовин, включаючи ароматичні сполуки, олефіни та полімери. З 2025 року такі компанії, як Westlake Chemical, Total, SABIC, INEOS і японські хімічні компанії, послідовно оголосили про закриття виробничих потужностей на своїх базах в Європі та Японії. Ми вважаємо, що прискорений вихід закордонних хімічних виробничих потужностей допоможе зменшити глобальний дисбаланс пропозиції та попиту на супутню продукцію. В останні роки постійне розширення потужностей призвело до посилення конкуренції в галузі. Внутрішня політика неодноразово наголошувала на необхідності комплексного виправлення «інволюційної» конкуренції та сприяння управлінню потенціалом у ключових галузях. Водночас план стабілізації розвитку нафтохімічної промисловості пропонує науково регулювати будівництво великих проектів, суворо контролювати нові нафтопереробні потужності, раціонально визначати масштаби та темпи нових викидів етилену та PX, а також запобігати ризикам перевищення потужностей у вугільні--метаноловій промисловості. З продовженням накопичення сприятливих факторів на стороні пропозиції ми вважаємо, що проміжна хімічна промисловість готова досягти поворотної точки у своєму циклі виробництва.
Зростання глобального попиту на масові хімічні речовини залишається слабким, тоді як попит на матеріали, пов’язані з галузями промисловості, що розвиваються, швидко зростає. За даними CICC Real Estate & Space Services, за нейтрального сценарію фундаментальні показники ринку нерухомості у 2026 році продовжуватимуть демонструвати тенденцію до поступового зниження загального обсягу транзакцій і повільного перетравлення надлишкової пропозиції вторинного-житла. Ми очікуємо, що нерухомість продовжить стримувати зростання попиту на супутню хімічну продукцію. У той же час із зростанням бази підтримка торгівлі споживчими товарами-в політиці зростання пов’язаних споживчих товарів незначно послабиться. Прогнозується, що за кордоном виробничий PMI у США залишатиметься нижче 50 протягом березня-вересня 2025 року, тоді як рівень використання промислових потужностей ЄС-27 знаходиться на історично низькому рівні, що вказує на постійний слабкий глобальний попит на масові хімічні речовини. У галузях виробництва, що розвиваються, швидкий розвиток таких галузей, як штучний інтелект, людиноподібні роботи та твердотільні батареї, сприяє швидкому зростанню попиту на відповідні матеріали.
